股市错误定价、产权性质与企业投融资行为

改革开放以来，中国经济取得了举世瞩目的成就。中国经济的腾飞，在一定程度上得益于资本市场的高速发展。然而，大量研究显示，对于任何一个国家的资本市场而言，错误定价都是一个普遍存在的现象，资产的价格在一定程度上会偏离其真实价值，并直接影响、扭曲资本市场的资源配置功能。对于资本市场仍处于发展阶段的中国而言，资本市场错误定价现象更是得到了学界、业界的广泛关注和研究。在健全多层次资本市场的同时，深入分析股市错误定价对资源配置方式与资源配置效率的影响，对推动中国资本市场与实体经济的发展均具有极为重要的意义。本书在严格区分产权性质的基础上，探究国有企业与民营企业在股市错误定价背景下的投融资行为，以及二者之间的互动行为，对于更好地理解股市错误定价对企业投融资行为的影响，以及国有企业、民营企业的决策行为具有一定的指导意义。

彭聪，男，汉族，1992年4月生，中共党员，经济学博士，现任中共成都市委党校经济学教研部讲师。主要研究方向为公司金融、资本市场、科技金融、产业经济等。以第一作者身份在核心期刊发表学术论文三篇，主研省部级课题一项，主持市厅级课题一项，参编教材一部，参与撰写专著一部。获得四川省社会科学优秀成果三等奖一项、四川省党校（行政学院）系统决策咨询优秀成果一等奖一项、成都市干部教育培训“好案例”荣誉一项。

1？导论1.1 研究背景与研究意义1.1.1？ 理论背景1.1.2？ 现实背景1.1.3？ 研究意义1.2 研究内容与结构安排1.3 研究创新与贡献2？文献综述2.1 有效市场假说2.2 市场异象——对有效市场假说的挑战2.2.1？ 股价非随机游走2.2.2？ 股价可预测性2.3 资本市场错误定价的成因2.3.1？ 有限套利理论2.3.2？ 心理学理论2.4 股市错误定价与企业融资决策2.4.1？ 股权融资2.4.2？ 股权回购2.5 股市错误定价与企业投资决策2.5.1？ 直接投资2.5.2？ 兼并收购 2.6 文献评述 3？股市错误定价、产权性质与企业股权融资 3.1 引言 3.2 理论分析与研究假设 3.3 数据、变量与方法 3.3.1？ 数据选取 3.3.2？ 主要指标构建3.3.3？ 控制变量 3.3.4？ 回归模型3.3.5？ 描述性统计3.4 实证结果与分析 3.4.1？ 单变量分析 3.4.2？ 多元回归分析 3.5 机制分析 3.5.1？ 融资约束与择时动机3.5.2？ 高管背景特征与择时能力3.5.3？ 股权激励与择时激励 3.5.4？ 行业特征 3.6 股市错误定价是否会影响企业的债务融资决策 3.7 内生性检验与稳健性检验 3.7.1？ 内生性检验 3.7.2？ 稳健性检验 3.8 本章小结 4？股市错误定价、产权性质与企业投资 4.1 引言 4.2 理论分析与研究假设4.2.1？ 股市错误定价、产权性质与企业投资规模4.2.2？ 股市错误定价（股价高估）、产权性质与企业投资效率 4.3 数据、变量与方法 4.3.1？ 数据选取 4.3.2？ 主要指标构建 4.3.3？ 控制变量 4.3.4？ 回归模型 4.3.5？ 描述性统计 4.4 实证结果与分析4.4.1？ 单变量分析4.4.2？ 多元回归分析 4.5 股市错误定价、产权性质与投资效率 4.5.1？ 股市错误定价与“减少投资不足机制” 4.5.2？ 股市错误定价与“增加过度投资机制” 4.5.3？ 对企业投资效率的影响 4.6 进一步的研究：产权性质与企业过度投资 4.6.1？ 过度投资激励 4.6.2？ 客观条件 4.7 内生性检验与稳健性检验 4.7.1？ 内生性检验 4.7.2？ 稳健性检验 4.8 本章小结 5？过度投资、股价下跌与财务困境 5.1 引言 5.2 理论分析与研究假设 5.3 数据、变量与方法 5.3.1？ 数据选取5.3.2？ 主要指标构建 5.3.3？ 控制变量 5.3.4？ 回归模型 5.3.5？ 描述性统计 5.4 实证结果与分析 5.4.1？ 过度投资与财务困境5.4.2？ 过度投资、产权性质与财务困境 5.4.3？ 过度投资、股市下跌与民营企业财务困境 5.4.4？ 财务困境、产权性质与资产出售 5.4.5？ 民营企业财务困境与国有企业救助 5.5 进一步的研究：考虑民营企业的特征 5.6 稳健性检验 5.7 本章小结 6？结论 6.1 研究结论 6.2 政策建议6.2.1？ 针对民营上市企业的建议 6.2.2？ 针对国有上市企业的建议 6.2.3？ 针对监管机构的建议6.3 未来的研究方向 参考文献