上市公司财报分析

为了帮助广大投资者和财务工作者了解上市公司财务报告，本书全面阐述了财务报告 的架构、内容、分析模式，以及上市公司在财务报告中披露的业务范围、经营导向、业绩趋 势等，详细介绍了如何通过财务报告甄别企业的基本面，从而帮助读者充分了解被投资企业 的经营情况和财务状况，学习财务报告中的编制技巧，协助投资者在投资前做好必要的准备 工作。本书分析了大量上市公司真实案例，引导读者通过阅读财务报告来排除质地不佳的企 业，选择成长性、盈利能力向好的企业。 本书实用性强，既是投资者按图索骥地分析企业基本面的财报拆解宝典，又是财务人员 的财务报表分析案例集，亦是企业高管了解上市公司财务运作的实用手册。

李国强，财经作家，出版《上市公司财报分析实战》、《财技：一本书教你看懂上市公司财报》等财经畅销书，《证券市场周刊》特约作者。

第 1 章 初识财报 / 1
1 对财报的认识 / 1
2 财报的框架和结构 / 2
3 季报、半年报和年报的异同 / 6
年报需要进行更多的数据调整 / 7
年报内容比中报更加详实 / 8
4 合并报表和母公司报表 / 9
第 2 章 资产负债表部分 / 10
1 货币资金—现金为王 / 10
不差钱的绩优股们 / 11
如何筛选缺钱的公司 / 12
警惕附录里的特殊项 / 13
如何通过货币资金排雷 / 13
2 三项债权里的坏账准备—财务人员的良心账 / 14
前后矛盾的坏账准备 / 16
收购来的债权就不用计提坏账准备了吗 / 18
应收账款的变迁 / 20
3 藏在存货里的利润 / 23
存货这把双刃剑 / 25
库存周转天数远超行业平均值 / 30
4 固定资产折旧年限的奥秘 / 32
重资产企业的利润修饰 / 34
还有这种操作？调低折旧年限 / 35
综合折旧率 / 37
监管层的责任 / 38
5 在建工程里的是与非 / 39
在转资时间上玩点花样 / 40
从电脑业务到房地产业务的中国长城 / 41
一半资产都是在建工程 / 42
6 长期股权投资—企业经营的方向盘 / 43
长期股权投资体现了企业的投资导向 / 44
长期股权投资的成本法和权益法 / 45
来自参股公司的投资收益至关重要 / 46
长期股权投资的特例：债转股 / 48
7 看不见的生产力—无形资产 / 50
A 股上市公司无形资产的总量和比例 / 51
无形资产的含金量 / 51
无形资产对科技公司的重要性 / 52
投资者的选择 / 54
8 商誉—初看很美 / 54
9 借款迷雾—短期借款和长期借款的区别 / 62
短期借款和长期借款的优劣 / 63
乐视网的借款构成 / 64
10 三项债务 / 67
越不变越安全：应付账款 / 67
最幸福的负债：合同负债和预收账款 / 67
最不清不白的负债：其他应付款 / 68
11 什么是所有者权益 / 70
12 为什么资产负债表一定是平衡的 / 74
第 3 章 利润表部分 / 78
1 企业的核心—营业收入 / 78
房地产企业的收入虚增 / 79
资金“体外循环”伪造收入 / 80
十几家上市公司被卷入的收入造假案 / 82
2 核心的代价—营业成本 / 84
国电电力的销售毛利率和净利率 / 85
国电电力的成本构成 / 87
供给侧改革和混合所有制改革对国电电力的影响 / 89
3 透过管理费用和销售费用看企业管理能力和营销能力 / 90
销售费用、管理费用和研发费用的指标应用 / 91
来自销售费用和管理费用的警告 / 93
研发费用是把双刃剑 / 94
4 重资产、轻资产的差异—折旧费与无形资产摊销 / 96
折旧的占比 / 96
折旧新政与新政受益者 / 97
轻装上阵？ / 98
5 从资产减值损失说起 / 99
不善用资产减值损失科目的会计不是好会计 / 100
电子配件行业资产减值准备之雷 / 101
6 融资的成本—财务费用 / 104
融资成本过高的企业—财务费用超过净利润 / 104
财务费用为负数的企业 / 105
7 那些“不务正业”的公司们 / 107
盘根错节—谋取投资收益 / 108
雾里看花—靠政府补贴装饰财报 / 109
资本盛宴背后—非经常性损益 / 112
苏宁系债务重整，苏宁易购靠“老本行”扭亏为盈 / 119
8 税金及附加 / 123
9 交完税还有税—所得税 / 124
企业所得税的计算依据 / 124
把利润藏在所得税里—递延所得税调整 / 125
10 营业利润、利润总额、净利润和扣非净利润 / 127
第 4 章 现金流量表部分 / 134
1 生意的好坏—经营活动产生的现金流量 / 134
经营活动产生的现金流入 / 135
经营活动产生的现金流出 / 136
经营活动产生的现金流量净额 / 137
2 资产的多寡—投资活动产生的现金流量 / 137
投资活动现金流入 / 137
投资活动现金流出 / 139
投资活动产生的现金流量净额 / 139
3 借钱的能力—筹资活动产生的现金流量 / 140
上市公司的融资方式 / 140
现金流量表实例：海尔智家 / 141
4 为什么现金流比利润还要重要 / 143
盈利能力不断下降 / 144
处置子公司实现高额投资收益 / 145
占用供应商货款带来的现金流 / 147
传统零售行业的“新零售”之路 / 148
现金流相对于净利润的重要性 / 149
第 5 章 如何阅读所有者权益变动表 / 151
1 所有者权益的分类 / 151
2 所有者权益变动表中的变动部分 / 152
第 6 章 附注里的干货 / 154
1 如何看附注 / 154
附注的结构 / 154
附注的重点关注对象 / 156
2 通过大客户清单看穿坏账准备 / 158
疑似关联方的大量坏账—泰山石油 / 158
突然增加巨额坏账准备的格力 / 160
警惕大量转回坏账准备的现象 / 161
3 剪不断理还乱的关联交易 / 162
4 交易性金融资产—有闲钱买理财的都是好公司 / 166
5 供应商、客户清单里的关联方 / 169
6 错综复杂的子公司列表 / 173
第 7 章 从财报中读懂经营 / 179
1 从公司简介里了解营业范围和行业趋势 / 179
让人无所适从的公司名 / 179
那些名不副实的上市公司 / 180
2 从高管名单里读出企业的经营方向 / 183
3 从股东构成里读到上市公司的行业地位 / 185
十大股东明细里的行业大佬们 / 185
谁在不断地悄悄减持？ / 186
4 从资产负债表项目里读透经营导向 / 188
轻资产企业与重资产企业 / 188
专业化经营企业与多元化经营企业 / 189
低杠杆企业与高杠杆企业 / 190
行业相对强势企业和行业相对弱势企业 / 191
第 8 章 报表人员的“财技” / 192
1 如何揣度“粉饰”财报的动机 / 192
2 事务所审计过的报表就是真实的吗？ / 194
美妙的入账规则 / 194
事务所的斗智斗勇 / 196
3 所得税费用是负数？ / 197
4 一定要留意交易所的问询函 / 202
经营活动产生的现金流量净额和净利润不匹配 / 202
研发投入资本化 / 203
递延所得税资产 / 204
企业并购相关问题 / 205
关联交易 / 205
第 9 章 财报的综合分析 / 207
1 同行业对比法 / 207
与行业龙头相比 / 207
营收增长是否符合行业主流 / 208
净利润保持稳定 / 209
充裕的现金流 / 210
需要警惕的指标 / 210
2 传统财务分析法 / 212
基本指标 / 212
财务指标 / 214
3 杜邦分析法 / 216
销售净利率 / 216
资产周转率 / 217
权益乘数 / 217
杜邦分析法的优劣 / 217
4 EVA 分析法 / 221
EVA 的定义及计算公式 / 221
EVA 的意义 / 223
EVA 指标的具体应用 / 223
第 10 章 特殊行业的特殊分析 / 225
1 房地产行业的资产负债率 / 225
融创中国的资产负债率和净负债率 / 226
房地产企业负债的构成 / 227
“三道红线”对房地产企业的影响 / 228
其他高资产负债率的行业 / 229
2 零售业的现金流—艰辛的新零售之路 / 229
盈利能力不断下降 / 230
处置子公司难以弥补亏损 / 232
占用供应商货款带来的现金流 / 233
3 生物医药企业的毛利率 / 233
超高毛利率的生物医药行业—令人咂舌的我武生物 / 234
生物制药企业的无底洞—研发费用和销售费用 / 235
4 高科技企业的研发费 / 236
持续高投入进行研发的恒生电子 / 237
研发费用资本化的利弊 / 239
第 11 章 年报是本故事书 / 242
1 股权质押：偷换概念的华谊兄弟 / 242
2 股权回购：欧菲光的不自量力 / 244
3 关联交易的故事 / 248
4 上市公司的奇葩赠品 / 252
5 史上首个 1 元退市股：中弘股份 / 255
6 PPP 行业的东方园林 / 259
7 被时代绞杀的老牌传统企业 / 263
8 上市体系外的玩法：爱尔眼科的联营公司 / 265
9 一千零一个议案：慧球科技 / 270
附 录 / 273
10 分钟看年报 / 273